Kunci takeaways
- Ketua Federal Reserve Jerome Powell minggu ini mengomentari kenaikan harga saham, komentar yang mengingatkan beberapa pengamat pasar acara yang mengarah ke meledaknya gelembung dotcom pada tahun 2000, termasuk mantan ketua Fed Alan Greenspan tentang “kegembiraan irasional”.
- Reli saat ini telah berulang kali dibandingkan dengan gelembung dotcom, ketika semangat spekulatif menaikkan saham teknologi meskipun ada keuangan yang goyah.
- Beberapa ahli mencatat bahwa pembangunan infrastruktur AI yang mendorong pasar saham lebih tinggi saat ini berbeda secara fundamental dari pengeluaran telekomunikasi di akhir tahun 90 -an.
AI frenzy saat ini sering dibandingkan dengan gelembung dotcom tahun 1990 -an, paralel yang menurut beberapa investor dipanggil, sengaja atau tidak, oleh ketua Federal Reserve Jerome Powell pada hari Selasa.
“Harga ekuitas cukup dihargai,” kata Powell ketika ditanya selama penampilan di Rhode Island tentang toleransi risiko Fed. Meskipun demikian, “ini bukan waktu peningkatan risiko stabilitas keuangan,” kata Powell.
Komentar Powell berbicara kepada ketakutan yang masih ada di Wall Street bahwa saham teknologi besar yang memberi daya pada indeks ekuitas untuk merekam tertinggi diperdagangkan dengan penilaian yang tidak berkelanjutan. Dan beberapa pengamat pasar, termasuk Ed Yardeni, presiden Yardeni Research, terdengar dalam komentar Powell menggemakan penilaian harga saham yang tidak menyenangkan dari kursi Fed Chair sebelumnya.
Mengapa ini penting bagi Anda
Investor semakin gelisah karena AI reli – tentang memasuki tahun keempat – menjadi gelembung, lebih banyak didorong oleh spekulasi daripada oleh fundamental bisnis. Gelembung aset telah berkontribusi pada krisis ekonomi masa lalu, termasuk Resesi 2001 dan Resesi Hebat pada tahun 2008.
Powell “memicu naluri yang bertentangan dengan pernyataan terakhir itu,” tulis Yardeni dalam sebuah catatan pada hari Selasa, menurut CNBC. “Krisis keuangan cenderung menjadi angsa hitam, yaitu, peristiwa yang terjadi secara tak terduga, terutama ketika kegembiraan irasional tersebar luas dan mengintensifkan,” tambahnya.
Istilah “kegembiraan irasional” bergegas kembali ke tahun 1996, ketika Ketua Fed Alan Greenspan bertanya, “Bagaimana kita tahu kapan kegembiraan irasional telah terlalu meningkatkan nilai -nilai aset, yang kemudian menjadi tunduk pada kontraksi yang tidak terduga dan berkepanjangan?”
Pertanyaan Greenspan adalah anggukan pada gelembung dotcom akhir 1990-an, ketika spekulatif Fervor mengirim saham teknologi melonjak meskipun laba ramping atau tidak ada. Gelembung tumbuh selama bertahun -tahun setelah komentar Greenspan, dan akhirnya muncul pada awal 2000 setelah Fed Greenspan menaikkan suku bunga untuk mencegah ekonomi dari kepanasan.
Apakah kali ini berbeda?
Debat gelembung AI telah muncul berulang kali dalam beberapa tahun terakhir. Beberapa investor telah menyatakan keprihatinan bahwa saham teknologi diperdagangkan secara historis tinggi sementara perusahaan membelanjakan kepalan tangan untuk teknologi yang belum terbukti bermanfaat bagi sebagian besar bisnis.
Beberapa ahli mencatat bahwa penilaian teknologi mungkin lebih tinggi dari rata -rata historisnya, tetapi mereka jauh di bawah level yang secara historis menandakan gelembung puncak. Menurut Christopher Gannatti, Kepala Penelitian di Wisdomtree, rasio harga-ke-pendapatan sektor teknologi (P/E) sektor teknologi “tidak dalam kode pos yang sama dengan mania akhir 1990-an,” ketika rasio itu mencapai 55.
Mungkin juga ada alasan struktural untuk saham teknologi saat ini untuk diperdagangkan dengan kelipatan yang lebih tinggi. “Yang penting, penilaian hari ini didukung oleh basis pendapatan besar -besaran, model bisnis yang terbukti dan pembuatan arus kas bebas yang sangat besar,” kata Gannatti. “Kekuatan pendapatan tidak hipotetis; itu terlihat dalam laporan dan panduan triwulanan di seluruh papan.”
Penilaian saham yang lebih tinggi juga dapat didukung oleh penggunaan AI, yang diharapkan analis untuk meningkatkan efisiensi perusahaan dan memperluas margin laba. Analis Morgan Stanley memperkirakan bahwa peningkatan efisiensi AI dan aliran pendapatan baru dapat menghasilkan manfaat ekonomi bersih sebesar $ 920 miliar per tahun.
Apakah Ketua Fed Powell berpikir 'kegembiraan irasional' kembali ke Wall Street?
